Sun TV के शेयरों में 5% तक की गिरावट: मारन भाइयों के विवाद ने बढ़ाई निवेशकों की चिंता

Sun TV Network के शेयरों में 20 जून 2025 को शुक्रवार की सुबह 5.25% तक की गिरावट देखी गई, जो कंपनी के प्रमोटर ग्रुप—कलानिधि मारन और दयानिधि मारन—के बीच चल रहे शेयरहोल्डिंग विवाद के कारण थी। इस पारिवारिक और कानूनी टकराव ने निवेशकों में अनिश्चितता पैदा कर दी है, जिससे बाजार में कंपनी के शेयरों पर भारी दबाव देखा गया। आइए, इस विवाद के कारण, बाजार के असर, और निवेशकों के लिए इस स्थिति का क्या मतलब है, इसे विस्तार से समझते हैं।

मारन भाइयों के बीच विवाद: क्या है मसला?

DMK सांसद और पूर्व केंद्रीय मंत्री दयानिधि मारन ने अपने बड़े भाई, Sun TV Network के चेयरमैन कलानिधि मारन, उनकी पत्नी कावेरी मारन, और छह अन्य लोगों को 10 जून 2025 को एक कानूनी नोटिस भेजा। इस नोटिस में दयानिधि ने 2003 में हुए शेयर लेनदेन को लेकर धोखाधड़ी, मनी लॉन्ड्रिंग, और कंपनी के गलत अधिग्रहण का आरोप लगाया है। प्रमुख बिंदु इस प्रकार हैं:

2003 का शेयर आवंटन: नोटिस के अनुसार, Sun TV Network (तब Sumangali Publications Pvt Ltd) में 15 सितंबर 2003 तक कलानिधि के पास कोई शेयर नहीं थे, और वे केवल एक वेतनभोगी कर्मचारी थे। लेकिन अपने पिता मुरासोली मारन (पूर्व केंद्रीय मंत्री) के कोमा में होने और 2003 में निधन के दौरान, कलानिधि ने कथित तौर पर 12 लाख इक्विटी शेयर 10 रुपये प्रति शेयर की कीमत पर अपने नाम आवंटित कर लिए, जबकि उनकी वास्तविक कीमत 2,500-3,000 रुपये प्रति शेयर थी। इसने मूल शेयरधारकों—M.K. दयालु (पूर्व तमिलनाडु CM M. करुणानिधि की पत्नी) और मुरासोली मारन के कानूनी उत्तराधिकारियों—की हिस्सेदारी को 50% से घटाकर 20% कर दिया।
लाभ का दावा: दयानिधि का दावा है कि इस आवंटन से कलानिधि ने 2023 तक 5,926 करोड़ रुपये और 2024 में 455 करोड़ रुपये का डिविडेंड हासिल किया। इसके अलावा, Sun Direct TV, Sun Pictures, और Sunrisers Hyderabad जैसे व्यवसायों में निवेश भी कथित तौर पर इन “अवैध लाभों” से किया गया।
Red Herring Prospectus में गड़बड़ी: 2006 में Sun TV के IPO के लिए दाखिल Red Herring Prospectus में 10.64 करोड़ रुपये के डिविडेंड का भुगतान मल्लिका मारन को दर्शाया गया, लेकिन नोटिस का दावा है कि ऐसा कोई भुगतान नहीं हुआ, जिससे निवेशकों को गुमराह किया गया।
मांगें: दयानिधि ने 2003 की मूल शेयरहोल्डिंग को बहाल करने, सभी अवैध लाभ (डिविडेंड, संपत्ति, आय) को M.K. दयालु और मुरासोली मारन के उत्तराधिकारियों को लौटाने, और गैर-अनुपालन पर SEBI, RBI, SFIO, ED, और अन्य नियामक जांच शुरू करने की मांग की है।

Sun TV ने जवाब में कहा कि ये आरोप “गलत, भ्रामक, और अपमानजनक” हैं, और 2003 में हुए सभी लेनदेन कानूनी रूप से सही थे और IPO से पहले संबंधित मध्यस्थों द्वारा जांचे गए थे। कंपनी ने यह भी बताया कि यह मामला 22 साल पुराना है, जब कंपनी एक निजी लिमिटेड कंपनी थी, और इसका वर्तमान संचालन पर कोई असर नहीं पड़ेगा।

बाजार पर असर: 5% की गिरावट

20 जून 2025 को, विवाद की खबरों के बाद Sun TV के शेयरों में भारी बिकवाली देखी गई। प्रमुख आंकड़े:

BSE: शेयर 5.25% गिरकर 580 रुपये के निचले स्तर पर पहुंचा, अंत में 588.90 रुपये पर 3.8% नीचे बंद हुआ।
NSE: शेयर 4% से ज्यादा गिरकर 586.40 रुपये पर कारोबार कर रहा था, अंत में 605.75 रुपये पर 1.05% नीचे बंद हुआ।
मार्केट कैप: कंपनी का मार्केट कैप 24,124-24,356 करोड़ रुपये के बीच रहा।
52-सप्ताह का प्रदर्शन: शेयर 52-सप्ताह के उच्चतम स्तर 921 रुपये से 23.7% और इस साल 13.9% नीचे है।

निवेशकों में यह चिंता है कि यह विवाद कंपनी की गवर्नेंस, विज्ञापन राजस्व, और दर्शकों की धारणा पर असर डाल सकता है, खासकर अगर यह लंबा खिंचता है। हालांकि, कंपनी के स्पष्टीकरण के बाद शेयर कुछ हद तक रिकवर हुआ।

Sun TV के फंडामेंटल्स: क्या कहते हैं आंकड़े?

विवाद के बावजूद, Sun TV के फंडामेंटल्स मजबूत बने हुए हैं:

Q4 FY25 परिणाम: मार्च 2025 तिमाही में कंपनी का नेट प्रॉफिट 371.77 करोड़ रुपये (10.4% YoY गिरावट) और रेवेन्यू 940.59 करोड़ रुपये (1.56% YoY गिरावट) रहा।
ऋण: कंपनी पिछले 5 सालों से कर्जमुक्त है।
डिविडेंड: अधिकांश मुनाफा शेयरधारकों को डिविडेंड के रूप में वितरित किया गया, लेकिन ROE में लगातार गिरावट देखी गई।
शेयरहोल्डिंग: कलानिधि मारन के पास 75% हिस्सेदारी है, जबकि घरेलू म्यूचुअल फंड्स (जैसे Kotak Equity Opportunities Fund: 2.2%, Quant Active Fund: 4.7%) के पास 9.74% हिस्सेदारी है।
बिजनेस: Sun TV तमिल, तेलुगु, कन्नड़, और मलयालम में 20+ चैनल, DTH सेवाएं (Sun Direct), FM रेडियो (Suryan FM, Red FM), और मूवी प्रोडक्शन (Sun Pictures) संचालित करता है। यह भारत में सबसे बड़ा केबल नेटवर्क प्रदाता है, जो 95 मिलियन घरों तक पहुंचता है।

ब्रोकरेज और विश्लेषकों की राय

ब्रोकरेज फर्म्स और मार्केट एक्सपर्ट्स ने इस विवाद पर सतर्क रुख अपनाया है:

William O’Neil India (मयूरेश जोशी): शेयर में “मंदी का रुझान” दिख रहा है, और निवेशकों को फिलहाल “वेट-एंड-वॉच” दृष्टिकोण अपनाने की सलाह दी।
Choice Broking (कुनाल वी. परार): टेक्निकल चार्ट्स पर शेयर मंदी में है। अगर यह 577 रुपये के स्तर को तोड़ता है, तो 550 रुपये तक गिर सकता है।
11 विश्लेषकों की राय: 2 ने ‘Strong Buy’, 3 ने ‘Buy’, 5 ने ‘Hold’, और 1 ने ‘Sell’ रेटिंग दी। औसत रेटिंग ‘Buy’ है।

विश्लेषकों का मानना है कि विवाद का लंबा चलना कंपनी की प्रॉफिटेबिलिटी और निवेशक भरोसे को प्रभावित कर सकता है, लेकिन Sun TV का मजबूत बिजनेस मॉडल और कर्जमुक्त स्थिति इसे कुछ हद तक सहारा दे सकती है।

निवेशकों के लिए क्या हैं जोखिम और अवसर?

जोखिम

गवर्नेंस की चिंता: प्रमोटरों के बीच विवाद से कंपनी की निर्णय लेने की प्रक्रिया और बोर्ड की स्थिरता पर असर पड़ सकता है।
वित्तीय प्रभाव: अगर कानूनी कार्रवाई होती है, तो SEBI, SFIO, या अन्य जांच एजेंसियां लाइसेंस रद्द करने या जुर्माना जैसे कदम उठा सकती हैं।
मार्केट सेंटिमेंट: शेयर की हालिया 23.7% की गिरावट और मंदी का रुझान निवेशकों का भरोसा कम कर सकता है।
विज्ञापन राजस्व: लंबे विवाद से चैनल की रेटिंग और विज्ञापन आय पर असर पड़ सकता है।

अवसर

मजबूत फंडामेंटल्स: कर्जमुक्त स्थिति, मजबूत डिविडेंड यील्ड, और विविध बिजनेस (टीवी, DTH, रेडियो, मूवी प्रोडक्शन) Sun TV को लंबी अवधि में स्थिर बनाते हैं।
रिकवरी की संभावना: कंपनी के स्पष्टीकरण और संचालन पर “कोई असर नहीं” के दावे से शेयर में रिकवरी हो सकती है।
कम वैल्यूएशन: 52-सप्ताह के निचले स्तर के करीब ट्रेडिंग के कारण वैल्यू निवेशकों के लिए खरीदारी का अवसर हो सकता है।

निवेश से पहले सावधानियां

गहन रिसर्च: कंपनी की बैलेंस शीट, कैश फ्लो, और टेक्निकल चार्ट्स (सपोर्ट: 577 रुपये, रेजिस्टेंस: 620 रुपये) का विश्लेषण करें।
कानूनी अपडेट्स: विवाद पर Sun TV या मारन भाइयों के आधिकारिक बयानों पर नजर रखें।
वित्तीय सलाहकार: सर्टिफाइड फाइनेंशियल एडवाइजर से सलाह लें।
लंबी अवधि का नजरिया: शॉर्ट-टर्म वोलैटिलिटी को देखते हुए लंबी अवधि के निवेश पर ध्यान दें।

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